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La economía argentina muestra señales cada vez más claras de enfriamiento y los analistas coinciden en que la segunda mitad del 2025 podría estar marcada por una nueva recesión, como consecuencia del apretón monetario, la escalada del dólar y la incertidumbre política tras la derrota electoral del oficialismo en la provincia de Buenos Aires.
De confirmarse este escenario, sería la segunda recesión consecutiva, después de la que comenzó en el último trimestre de 2023 durante el gobierno de Alberto Fernández y que se profundizó en los primeros meses de la actual gestión por la devaluación, la inflación y el ajuste fiscal.
El economista jefe de FIEL, José Luis Bour, advirtió que “es muy probable que el tercer y cuarto trimestre arrojen una caída trimestral en términos desestacionalizados. Y, por tanto, podés terminar con recesión. Hasta fin de octubre, tenés incertidumbre y remando para no caer. En noviembre, tenés que dar el programa largo hasta 2027 para reconstruir confianza”.
Los últimos datos oficiales confirmaron la tendencia negativa: en julio la industria cayó 2,3% y la construcción 1,8%, en un contexto donde la tasa de interés real se disparó al 40% para contener la suba del dólar, que saltó un 14%.
El ajuste también se refleja en el empleo: 114.000 trabajadores asalariados privados perdieron su puesto entre noviembre de 2023 y junio de 2025, según estimaciones privadas. Para FIEL, la industria entró en recesión en marzo, aunque la economía en su conjunto todavía no, pese a la marcada desaceleración.
Otros economistas coinciden con el diagnóstico. Martín Polo (Cohen) afirmó que “desde febrero hasta julio la economía viene retrocediendo; la industria está 1,2% abajo del año pasado. Los únicos sectores que resisten son minería, energía y bancos, aunque estos últimos flojean por la caída de préstamos y depósitos”.
El INDEC ya había anticipado que el EMAE cayó 0,7% en junio, la cuarta baja en el año. En paralelo, el índice de Orlando Ferreres mostró un retroceso del 1%. Según Fausto Spotorno, la economía podría crecer 4,5% en 2025, aunque ya por debajo de las metas oficiales.
Desde Equilibra, el economista Lorenzo Sigaut Gravina fue categórico: “La economía llegó a un pico en febrero, se amesetó y desde junio hay una tendencia recesiva. Nada indica que en el corto plazo vaya a salir. Septiembre y octubre van a ser difíciles por el impacto electoral, las tasas altas y el dólar cerca del techo”.
En tanto, EcoGo proyecta una caída del 1,7% en el tercer trimestre y del 0,8% en el cuarto, lo que llevaría el crecimiento del año al 3,6%, por debajo del 4,4% estimado por el relevamiento del Banco Central. “Desde febrero no crecemos, así que virtualmente ya estamos en recesión”, aseguró Sebastián Menescaldi, director adjunto de la consultora.
Aunque el presidente Javier Milei ratificó el rumbo económico, el ministro Luis Caputo inició un proceso de baja de tasas para intentar aliviar la actividad. Sin embargo, los analistas prevén que el verdadero “reseteo” llegará después de octubre.
Bour concluyó con una advertencia: “El riesgo no se va a desplomar a 600 a fin de año. Con suerte, recién durante 2026. Y el cuarto trimestre se compara con el de 2024, cuando la economía rebotaba fuerte en diciembre. Este año, la historia será distinta”.
GENERAL JUAN MADARIAGA El Tiempo
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